(资料图片)

维珍妮 大牛证券¬H1 收入+5.5%至 24.6 亿港币，占比 53.4%；下半财年欧美地区 需求转弱，日本地区依然保持增长势头，将出现小幅双位数下滑。 H1 在运动热潮下表现强劲，收入 +43.2%至 14.8 亿港币，占比 32.2%；虽下半财年因主要客户下单趋于保 守，但全年依然有望实现双位数增长。 H1 受益于零售市场复苏，收入同比+11.0%至 2.58 亿港 币，占比 5.6%；下半财年受主要客户订单调整原因，有所下滑。但伴随新的 VR 产品投放，明年有望实现明显恢复。 H1 受益于独家合作伙伴良好销售表现，收入同比+13.5%至 1.9 亿港币，占比 4.2%。下半财年订单因主要合作伙伴下单趋缓出现调整，目 前正接触新合作伙伴以分散客户集中风险。 值得注意的是，虽受外部环境拖累，下半财年订单短期承压，但 23 年 6 月 预订单已相较 23 年 Q1 明显好转，且个别产品种类明显增多，如 santoni 订单 Q2 环比 Q1 增长一倍；内衣订单已开始逐步追单。基于强势且独家的技术优 势、全球领先的产能规模、优势的赛带卡位，若行业景气度出现好 转，有望优先实现显著反弹。

天壕环境神安线全线贯通，期待气量释放&毛差提高： 2018 年华盛燃气与中海油中联合资成立“中联华瑞”进行神木-安平煤层气管道工程项目（神安线）建设运营。 1）2021.7.29 山西-河北段通气，燃气销量同增 48.5%至 2021 年 6.6 亿方，毛利率+4.1pct 至 27.5%，盈利能力初现。2）2022.12.1 陕西-山西 段完成物理连接并已进入试运行阶段，神安线管道全线贯通。全线贯通年输气能力 50 亿方，加压后可达 80 亿方；陕西/山西/ 河北天然气门站价格分别为 1.22/1.77/1.93 元/方，陕西气源的获取可进 一步降低天然气采购价、提高整体毛差，气量释放&毛差提高 潜力值得期待。

关键词：